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华为发债首要目的是管理预期

华为发债首要目的是管理预期
2019-09-16 09:48:26 第一财经

华为首次涉足境内市场发行债券,消息一经披露,就理所当然成为当日中国证券市场头号新闻,在整个金融市场,乃至全社会引起了极大关注。而无论是在华为公司层面,还是在国家层面,这笔交易的首要目的都应该是管理预期,即展示、引导市场参与者预期,而不是融资本身。

一、华为发债本身并非当务之急

在公司层面,华为发债本身并非当务之急;在国家层面,华为发债的规模也谈不上对中国债券市场举足轻重。

在公司层面,根据《华为投资控股公司2019年度第一期中期票据募集说明书》、《华为投资控股公司2019年度第二期中期票据募集说明书》和华为方面表态提供的信息,华为公司并不存在补充货币资金的燃眉之急,因为该公司向来“不差钱”,目前货币资金也相当充裕。即使需要补充货币资金,发债对华为而言也是相对麻烦的方法。

就长期而言,根据华为方面的信息,内源融资在华为发展中历来占据压倒多数,过去5年华为运营所需资金约90%来自企业自身经营积累,外部融资仅占10%。

就当前而言,根据两份中期票据募集说明书提供的数据,直到今年6月末,近几年华为合并资产负债表上货币资金一直相当充裕。2016~2018年历年年末货币资金依次为1254.8237亿元、1572.6539亿元(同比增长25.3%)、1840.8732亿元(同比增长17.1%),2019年上半年末进一步增长至2497.3104亿元,半年时间猛增35.7%之多。

对比审视华为当前主要中长期资金需求项目,可以看到,尽管有一些在建工程和拟建工程,同时需要备货、增加研发投入,以应对变幻莫测的贸易摩擦局势,但主要在建、拟建项目2019~2021年计划/预算投资额仅相当于华为上半年末货币资金的5.57%,凭借手头持有的货币资金,华为应该足以应付需求,增加债务融资的需求并不是十分迫切。

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